Weekly Alpha | EP 4

Introooooo

Bitcoin và Ethereum lần lượt phá vỡ $30k và $2k, với các mức support lần lượt xuất hiện xung quanh cả hai mức giá này. Có cảm giác như những headwind chống lại ngành công nghiệp tiền điện tử đang bắt đầu mờ dần khi các token đang print ra những con số cao nhất từ ​​đầu năm đến nay.

Weekly Recap

Big events

Có lẽ nếu dể kể tên sự kiện lớn nhất trong tuần vừa qua thì ai trong chúng ta cũng sẽ gọi tên: Shanghai/Shapella.

Bản nâng cấp Shapella rất được mong đợi của Ethereum đã được thực hiện thành công vào ngày 12 tháng 4.  Lượng ETH đã bị khóa ngay từ lần ra mắt đầu tiên của Beacon Chain vào tháng 12 năm 2020 để hỗ trợ quá trình chuyển đổi của Ethereum sang  PoS đã có thể được unstake. Theo thời gian, bản nâng cấp này sẽ cho phép user rút số tiền lên tới 18 triệu ETH (~ 38 tỷ USD) đã được stake trên Beacon Chain trong hai năm qua.

Hiện tại, Ethereum áp đặt giới hạn đối với lượng ETH mà mỗi Validator có thể rút. Pooja Ranjan, founder của EtherWorld.co, lưu ý rằng tại thời điểm nâng cấp, 1.800 validator sẽ được rút toàn bộ ETH mỗi ngày, tương đương khoảng 57.600 ETH (~ 120 triệu USD) mỗi ngày có thể được unstake.

Sau Shapella, các thành viên chủ chốt của Ethereum Foundation đã có thể nhẹ nhõm phần nào.Vitalik Buterin, đồng sáng lập Ethereum, đã tuyên bố rằng sau Shapella, Ethereum sẽ tập trung vào phát triển khả năng mở rộng của mạng lưới. Theo ông, nếu Ethereum không scale kịp trước bull run thì nhiều khi một lệnh swap của bạn sẽ mất đến $500 fee (which is cheap to Pzo but unaffordable to the majority of us).

Theo quan điểm của team mình thì Shappella thay vì là một sell-off event thì nó giống như một non even hơn và nỗi sợ về việc ETH sẽ wreck của cộng đồng có vẻ đã bị phóng đại hơi quá. Quan điểm của team mình từ khi viết bài Shanghai đến giờ không đổi: Shanghai đã priced in từ lâu và sẽ không rekt  ETH sau khi cập nhật xong.

Một tin tức vô cùng đáng mừng với các user kẹt tiền trên FTX chính là tuần này FTX thông báo họ đã thu hồi được hơn $7,3bt cash và liquid crypto asset, tăng hơn $800m kể từ phiên điều trần đầu tiên của công ty chỉ vài tháng trước vào tháng 1. Pha rally gần đây của thị trường crypto đã góp phần đáng kể vào giá trị thu hồi của tài sản lên tới hơn $1b do giá trị thu hồi tài sản của công ty phá sản trị giá 6,2 tỷ đô la tính theo giá tháng 11 năm 2022.

FTX hiện cũng đang tính đến việc hoạt đông trở lại. Mặc dù CEO hiện tại của FTX, John J Ray, trước đó đã bày tỏ tiềm năng khôi phục sàn giao dịch sớm nhất là vào tháng 1 năm 2023, nhưng điểm yếu kỹ thuật của những "tiền bối" để lại (cough cough Backdoor feature) có thể gây thêm trở ngại cho mục tiêu đó.

Eigenlayer bắt đầu khởi chạy testnet. Vì Eigenlayer là một innovation khá hay nên mình xin phép đưa nó vào big event để bàn luận thêm một chút.

Như mọi người đã biết thì ETH staking đã là một thứ gì đó quá quan trọng trong DeFi. Các LSD gần đây cũng đã thu hút được rất nhiều sự quan tâm từ cộng đồng. Từ trước đến nay, Ethereum luôn có một cơ chế  (monetary policy) để đảm bảo cho lượng ETH được đem đi stake ở một ngưỡng nhất định. Cơ chế này giải thích một đơn giản thì là: Ít người stake => APR cao => nhiều người stake hơn => APR giảm => ít người muốn stake lại. Đây là một negative feedback loop để Ethereum có thể control được lượng ETH được stake. Ok vậy là xong phần cơ bản của ETH staking, vậy còn restaking?

Restaking trong quá khứ trước khi Eigen ra đời thì thường dùng để ám chỉ đến việc bạn stake ETH vào Lido để nhận stETH sau đó dùng stETH làm collateral rồi vay ra ETH để stake thêm. Yes this is leveraging. Nhưng mình cần các bạn phân biệt rằng leverage kiểu này thì yield cũng chỉ là từ Ethereum mà ra thôi và do đó Ethereum is the one who is in control.

But what if? Sẽ ra sao nếu mình bảo các bạn có một cách khác để kiếm yield từ việc stake ETH? Enter Eigenlayer - kẻ phá bĩnh monetary policy của Ethereum. Về cơ bản khi các bạn stake LST vào Eigenlayer thì Eigenlayer sẽ leverage security của Ethereum lên và vì thế nó sẽ trả cho bạn additional yield. Tại sao điều này lại quan trọng ư? Nhớ cái negative feedback loop chúng ta nói ở trên không? Giờ thì nó không còn hiệu quả nữa rồi vì giờ dù APR của Ethereum có giảm thì vẫn còn đó yield từ Eigenlayer => việc stake ETH vẫn đủ attractive => higher ETH issuance =>Ethereum monteray policy got f*cked. It will be interesting to see how this plays out!

Crypto events

Layerzero gọi được thêm $120m, nâng định giá dự án lên $3b. Một số tin đồn cho rằng Layerzero sẽ sớm ra token trong quý này.

Solana cho ra mắt state compression. Giờ đây mint 1 triệu NFT trên Solana chỉ tốn vỏn vẹn $110 tiền phí.

Opensea quyết định sẽ đấu với Blur bằng Opensea Pro.

Trader Joe triển khai Liqudity Book V2.1

Polychain mạnh tay chi $15m để lead vòng gọi vốn của Polyhera.

Delphi Digital thông báo về  Delphi Labs Accelerator

Opside một dự án làm về mảng rollup as a service gọi được $4m

Wombat chiếm đến hơn 60% TVL của Curve sau khi dự án này launch trên Arbitrum.

Alphas for next week

Manifold, một anh lớn trong mảng MEV (sau Flashbots) đang xây dựng một liquid staking platform cho riêng mình.

Redacted Cartel cho ra mắt Dinero. Stablecoin này sẽ được backed bởi Ethereum blockspace (hmmm).

crvUSD đã có first committt

Ribbon cho ra mắt Aevo - một Option DEX được cho là ưu việt về UI/UX hơn tất cả các sản phẩm hiện nay.

Astria, một project làm về shared sequencer, gọi được $5.5m

Activity của Stargate tăng mạnh trước những tin đồn về $ZRO

Weekly Awards

Picture of the week: the award goes to myself (not a narcissist)

Tweet of the week: một tweet khá hay về việc tại sao middleware sẽ hưởng lợi từ modular design

Podcast of the week: none, this industry failed me.