Market Update: It's a mess

TLDR: Giá dầu tăng mạnh, lạm phát tăng mất kiểm soát, bất ổn chính trị ở khắp nơi trên thế giới, thị trường tài chính (chứng khoán và crypto) phản ứng mạnh với tốc độ x1.5 và bắt đầu có dấu hiệu hồi nhẹ, nhưng dấu hiệu đáy thì vẫn chưa, 1 số chỉ số cho thấy FED vẫn còn sức để tăng lãi và nguồn cung dầu vẫn là vấn đề chưa được giải quyết.

Macro:
Một hoặc hai tuần tới sẽ là thời gian quan trọng. CPI print vào ngày 13, chúng ta sẽ biết được data lạm phát của tháng 6, tiếp đến sẽ là FOMC vào ngày 26-27 để biết được quyết định của FED.

Một số chỉ số khác: Employment, trong tháng 6 US thêm được 372k job, dù giảm nhẹ so với tháng trước nhưng cao hơn dự đoán rất nhiều (273k), giải thích 1 cách đơn giản: FED có thêm nhiều room để tăng lãi vì thị trường việc làm chưa có dấu hiệu suy thoái.

[DB] NFP: 372k

Expected: 273k
— db (@tier10k) July 8, 2022

Đa số đồng tình tiếp tục tăng 0.75%:

[DB] ALMOST ALL OFFICIALS BACKED RAISING RATES 75 BPS AT JUNE FOMC
— db (@tier10k) July 6, 2022

Waller và Bullard đều muốn tăng mạnh lãi suất, Bullard vẫn giữ target ở 3.5% cho đến cuối năm.

"Don't fight the FED"

Dưới hình là data lạm phát trong hơn 1 năm qua:

Từ tháng 6 đến tháng 9/2021: lạm phát sideway ở mức 5.4%, đồng thời cũng là thời điểm BTC tăng mạnh trở lại, phá ATH.

Tháng 10 lạm phát tăng mạnh so với tháng 9 (5.4 lên 6.2%), sau đỏ tháng 11 BTC lập đỉnh và bắt đầu downtrend, đó là vì data tháng 10 thì tháng 11 mới có, chart bên dưới là ngày 10/11/2021, data lạm phát được published, sau đó FED công bố QT, mình nghĩ 1 bộ phận lớn investor nhìn thấy được điều này và chốt lời, trùng hợp với nhiều red flag về TA. Mình đồng ý với quan điểm crypto không nhất thiết bị ảnh hưởng mạnh bởi macro và correlate hoàn toàn với stock, nhưng hiện tại rõ ràng là như vậy, có thể giảm đến 1 mức nào đó để bắt đầu decouple, có thể BTC sẽ tạo đáy trước stock, BTC được sinh ra sau khủng hoảng 2008, hơn 1 thập kỉ của QE liên tục, lần này sẽ là lần đầu BTC trải qua suy thoái.

Hai tháng 3 và 4 là hai tháng khá shock khi consumer credit (nợ tín dụng của retail) được báo cáo đạt đỉnh đến tận 47 tỉ và 36 tỉ trong bối cảnh mọi thứ đang giảm. Credit tăng trong khi thị trường giảm đại khái hiểu như các quỹ thì bán tháo tài sản hold cash, trong khi retail thì lại vay tiền để chi tiêu/đầu tư (còn có thể so sánh bán tháo spot còn future thì lại liên tục borrow tiền để long). Chỉ số này tháng 5 đã giảm mạnh chỉ còn 22 tỉ, xem như đã giảm bớt phần nào rủi ro.

Crypto News:

Binance miễn phí fee trading => rip Binance orderflow traders.

Mt Gox sắp hoàn trả gần 3 tỉ $ BTC cho user cũ sau 8 năm kể từ khi xảy ra vụ hack.

AAVE đề xuất tạo stable coin $RHO

Và 1 số tin khác liên quan đến Celsius, 3AC.

Drama giữa 0xb1 và Celsius

Chart:

Hơn 2 tháng qua market giảm liên tục không 1 lần retest so với trước đó (trước khi xảy ra Luna crash) ví dụ như lần retest 45-48k trong hình dưới:

Bearish retest range 33k-48k và gap của Luna, 3AC

Tuần trước mình nghĩ BTC sẽ squeeze lên được 22k, một phần từ những pattern của chart đã đăng trong bài dưới

Phần còn lại vì lúc theo dõi microstructure, liên tục thấy trader fade từng đợt pump, ví dụ: volume market sell ở local tops hoặc short sớm mỗi lần BTC pump, những lần BTC giảm có ít volume market buy kẹt ở phía trên, nhìn chung mọi thứ khá tự nhiên, cũng dễ hiểu vì số đông vẫn không tự tin (in disbelief).

BTC hiện tại đang consolidate ngay dưới 200 weekly MA (line trắng trong hình dưới, khoảng 22k). Có khá nhiều người dựa vào đây để mua vào lúc trước, nên đây sẽ là 1 vùng supply.

Mình nghĩ tại thời điểm bắt đầu lan truyền tin đồn 3AC mất khả năng chi trả, tất cả những bên nắm giữ thế chấp 3AC đã đồng loạt thanh lí, hiện 3AC đang bị cáo buộc, sẽ cần thời gian để điều tra sổ sách và thanh lí nốt phần tài sản còn lại của 3AC (nếu còn nắm giữ), điều này sẽ mất thời gian và không xảy ra ngay. Nên mặc dù market không có lực buy mạnh, nhưng vẫn tăng nhẹ từ từ vì lực bán mạnh không còn nữa.

Thời gian qua Celsius bắt đầu đã nạp stablecoin lên defi trả nợ và rút dần các khoản thế chấp, lâu nay bọn mình không update những cái này nữa vì nó đã quá phổ biến, lọt vào tầm ngắm của mọi người, mọi thứ dần priced in, không còn nhiều ý nghĩa trong việc bỏ công sức track.

Mọi người cũng có thể thấy được dần hiệu ứng của những tin xấu mang lại yếu dần, khi tin ra không còn phản ánh vào giá, ví dụ như tin Mt Gox sắp trả coin cho user bị hack hoặc xuất hiện thêm những công ty/dự án có dính đến 3AC, hoãn rút nạp, nộp đơn phá sản...v..v.

Lower time frame chart:

Mức giá trong ô đỏ bên dưới, đã từng là support, retest, broken nhưng BTC hold được vùng low và regain (breakout mạnh trong nến ngày) và sau đó retest thành công (SR flip)

Hiện giờ chúng ta đang ở no man land, tạm dịch theo ý mình là vùng không biết tiếp theo nó sẽ như thế nào, có thể up có thể down.

Nhưng vùng SR flip gần nhất sẽ là vùng để retest, nếu daily về và bounce mạnh, close trên ô xanh (~20k8) = support thành công. Nếu bounce thành công, và tiếp tục higher low những ngày sau, kèm CPI không tăng mạnh, mình nghĩ về bearish retest lấp gap 3AC crash là điều có thể (khoảng 28k). Tóm lại, vùng sub 20k có rất nhiều lực hấp thụ sức bán ra, những người này, nếu macro ổn, khả năng cao sẽ hold đến bearish retest vùng 28k, nếu tình hình tiếp tục chuyển biến xấu, những người này sẽ là những lực bán mới.

BTC gần đây hay tạo đáy bằng cách hit stoploss, nhìn vùng low 18k6- sub19k bên dưới đều bị frontrun, mình nghĩ nếu BTC giảm dần, mạnh từ đầu tuần đến CPI print, kết quả ra khả quan thì là 1 entry tốt

Conclusion: 1 more flush-out, bear market retest và more macro pain.

Commodity:

Ở bài trước, đơn thuần nhìn vào giá oil future giảm mạnh mình dự lạm phát sideway hoặc giảm, tuy nhiên hiện đang xảy ra sự lệch nhau giữa dầu 'giấy' (future) và dầu thật (physical). Thực tế thì dầu vẫn khan hiếm, trữ lượng dầu trên thế giới về gần thấp nhất kỉ lục:

Lí do là future thì sẽ có rất nhiều người mua (long) vì đầu cơ không phải mua để chờ đến ngày đáo hạn nhận dầu thật mà sẽ chốt lời trước đó, vì vậy bán tháo và thanh lí long xảy ra là bình thường. Những giải pháp thay thế như năng lượng hạt nhân, renewable energy sẽ cần mất 1 vài năm để có thể bù đắp vào thiếu hụt dầu. CitiGroup cảnh báo dầu có thể giảm mạnh về $65 và $45 trong khi Blackrock thì dự đoán giá dầu có thể tiếp tục cao hơn trong cả thập kỉ tới

Ngoài ra, trong tháng 6 đã xảy ra vụ nổ nhà máy Freeport LNG (Liquefied Natural Gas) ở Quintana (Mỹ):

Năng lượng chúng ta sử dụng đến từ những nguồn lớn như dầu và gas:

Gas có 1 mặt hạn chế đó là việc bảo quản rất cần môi trường áp suất và nhiệt độ cụ thể, vì vậy việc vận chuyển ra nước ngoài cũng là 1 quy trình phức tạp. Vận chuyển trên cùng đất liền thì sẽ qua đường ống (pipeline), còn để vận chuyển băng qua đại dương, gas cần trải qua quá trình làm lạnh và hoá lỏng (liquefied).

Vụ nổ nhà máy trên giảm 20% công suất hoá lỏng của Mỹ, hậu quả gây ra đó là Mỹ bị mất năng suất trong việc xuất khẩu, gas sẽ bị kẹt lại ở Mỹ (Mỹ là nước import cũng là export gas lớn nhất thế giới). Gánh hậu quả này nặng nhất sẽ là các nước châu Âu (và châu Á) vốn đang đối mặt với khủng hoảng dầu từ chiến tranh Nga-Ukraine. Vụ nổ xảy ra vào tuần thứ 2 tháng 6, nó sẽ mất 2 đến 3 tuần để cho thấy hiệu ứng mạnh lên phía châu Âu, hiện giờ giá gas ở châu Âu đã cao x5 lần giá gas ở Mỹ.

Mùa đông châu Âu đang đến, TQ hiện nhu cầu sử dụng năng lượng vẫn chưa đạt đỉnh trở lại vì lockdown (chỉ tạm thời) nên rủi ro dầu tăng trong tương lai vẫn là rất cao.

Nga hứa tăng cung gas cho châu Âu nếu Canada trả 1 tua bin về lại cho Nga. Đức và Canada hiện cũng có ý định trả để tránh thiệt hại thêm cho nền kinh tế, Ukraine thì vẫn lên tiếng bảo không trả vì vi phạm điều khoản cấm vận:

Còn rất nhiều rối loạn trên thế giới diễn ra ở tuần qua như Sri Lanka vỡ nợ, thủ tướng đang bỏ chạy vì dân nổi dậy biểu tình khắp nơi, đất nước này thiếu nhiên liệu, năng lượng, thiếu lương thực... Xem thêm ở clip dưới:

Biểu tình cũng xảy ra từ những người làm nông ở Hà Lan, cảnh sát thậm chí dùng súng để đàn áp, gây ra thiếu hụt lương thực khắp các siêu thị:

Làn sóng từ chức buộc Boris Johnson phải từ chức ở Anh, BoJo ngày hôm sau cũng đã đề đơn từ chức.

Và trong ngắn hạn, ngân hàng trung ương Anh và châu Âu cũng sắp tăng lãi suất, mặc dù kinh tế đang bị ảnh hưởng nặng nề và nâng lãi sẽ làm mọi thứ tệ hơn, nhưng bây giờ không còn cách nào khác.

Thủ tướng Nhật Abe Shinzo bị ám sát trong lúc đi vận động và không qua khỏi.

Cảm giác rất may mắn khi được sống ở Việt Nam bây giờ, nếu USD tiếp tục tăng, rất nhiều quốc gia sẽ gặp khó khăn trong việc chi trả nợ.

Trong lúc đó ARKK của Cathie Wood nhận được lượng inflow cao nổi bật trong 3 tháng vừa qua.

...her fund just experienced eight straight days of inflows, which is the longest streak of inflows since March 2021, about $640 million. So investors are still pouring money into the ETF, even as it's been on its way down, down more than 70% from its peak in February of 2021.

Ô đỏ thứ nhất ứng với lượng inflow cao nổi bật trong tháng 5 ở chart trên, 3 tháng trở lại đây thì gần 1.3 tỉ inflow tiếp tục vào ARKK. Hai ô đỏ trong chart dưới tương ứng 2 ô đỏ ở chart inflow bên trên (Q1 và Q2). Cathie Wood là queen of retail, retail rất thích invest vào fund này, Q1 thấy 1 lượng inflow lớn nhưng ARKK vẫn tạo đáy mới ở Q2, và Q2 vừa qua retail lại tiếp tục đổ tiền vào bắt đáy. Net flows của 6 tháng vừa qua là 2.2 tỉ trong lúc đó ARKK giảm 55% kể từ đỉnh đầu năm.