Cập nhật thêm 1 số tin tức trước khi vào bài:
Sam Kessler and Danny Nelson
Có tin tức vừa ra cho răng Do Kwon là người đứng sau Basis Cash, 1 project về algo stable coin khác cũng thất bại vào 2020.
Một số rủi ro mình dự tính từ sớm:
TFL quyết định thả trôi để cho lượng supply exit tự nhiên:
Cashaa không tham gia gọi vốn:
______________________________
Ok những rủi ro về thị trường chung mình đã đề cập từ trước, thời gian vừa qua mình đi tìm hiểu và đọc thêm nhiều bài phân tích về cơ chế của Luna thì có rất nhiều người viết thread dài trăm chữ và hàng chục model hàng nghìn số liệu, nên khả năng nhiều người bỏ qua những điều này (bao gồm cả mình và những quỹ đầu tư khác), may mắn là mình trade nên thoát khỏi từ sớm, 1 số quỹ khả năng cao bị lỗ rất nặng từ vụ này. Trước đây mình bullish sở dĩ vì Luna = Layer 1 + Defi, 2 narratives trong 1 nên rất dễ pump, đặc biệt trong thời kì PvP market (2022 là thời của trader không phải holder, thực tế đã chỉ rõ). Sau đây mình sẽ tóm gọn vì sao người ta gọi là death spiral tóm gọn trong vòng chưa đầy 300 chữ:
Chart bên dưới là supply của Luna, vàng là circulating còn tím là non-circulating (có thể là Luna được staked, hoặc bất cứ cái gì đó, không cần quan tâm).
Mọi người thấy circulating supply tăng đột ngột cực mạnh 2 hôm nay. Vì sao?
Cơ chế giữa Luna và UST là burn Luna thì sẽ được UST và ngược lại burn UST thì sẽ mint ra được Luna.
Khi UST > $1 (khi nhu cầu UST cao như 1 2 tháng vừa qua) thì chúng ta có thể burn 1 Luna ra UST để đem bán ra USDT ăn phần chênh lệch trên $1 đó.
Vấn đề cực lớn là:
Giả sử thời điểm t1: 1 Luna = $100
=> Burn 10 triệu Luna chúng ta được 1 tỉ UST
Thời điểm t2: Vì 1 lí do nào đó giá Luna sập về $50
=> exit 1 tỉ UST kia đồng nghĩa với việc burn 1 tỉ UST và mint ra được 20 TRIỆU Luna tại mức giá $50.
Tương tự: Để exit 1 tỉ 6 UST với 1 Luna = $1.6 hiện tại = mint 1 tỉ Luna?
Vậy tại thời điểm hiện tại, UST supply khoảng 14 tỉ, giảm 4 tỉ so với đỉnh điểm 18 tỉ cách đây hơn 2 ngày trước và giá đã giảm hơn 30 lần từ hơn $70 về hơn $2, circulating supply của Luna tăng x3 lần.
Còn rất nhiều yếu tố khác như sentiment của market và short seller có thể châm dầu vào lửa có thể đẩy giá xuống thấp hơn. Đây là death spiral, vì các yếu tố hoảng sợ của thị trường đẩy giá xuống cực thấp, việc exit được số UST còn lại là việc cực khó, lượng Luna được mint ra rất lớn.
Mô hình này hoạt động được trong điều kiện market bình thường và không có sự kiện gì xấu xảy ra, trong quá khứ, khả năng market cap của UST lúc đó còn quá nhỏ, và giá của Luna còn quá thấp ($5-$10) nên sự kiện như thế này đã không xảy ra.
Nói đi cũng nói lại, mình biết rất nhiều trader bị cháy khi cố short Luna lúc Luna đi ngược cả thị trường tăng từ $60 lên hơn $100, nên lúc trước mình chỉ buy dựa theo price action, dapps trên Terra cũng được các team tốt chống lưng đằng sau và ít project rác như các chain khác, mỗi dapp có UX UI riêng biệt, không fork 100% lại từ ETH như mọi người thấy xảy ra ở các chain khác, việc UST được adopted sử dụng rộng rãi góp phần đẩy giá Luna cao, nên các dapps trong hệ sinh thái này luôn ưu tiên lock UST, đây là cái mình muốn thấy khi cân nhắc đầu tư vào 1 hệ sinh thái nào đó, rất đoàn kết, hi vọng sau này Luna có thể thay đổi cơ chế và come back.
