Những ngày qua cộng đồng lo sợ stETH/ETH depeg, vậy chuyện gì đang xảy ra?

Sau một hồi check on-chain mình tìm thấy:

Ví của Three Arrow Capital vẫn còn $130tr astETH (stETH staked trên AAVE)

81k astETH này dùng để borrow ra 53k ETH

0x3ba21b6477f48273f41d241aa3722ffb9e07e247

Khi Health Factor về <1, thì sẽ bị thanh lí:

stETH có Liquidation Threshold là 75%, vậy:

(81,315 stETH x tỉ lệ peg x 0.75)/53,829ETH < 1 thì 3AC bị thanh lí.

⇒ 81,315stETH/53,829ETH < 1.33

⇒ 81,315stETH < 71,772ETH

⇒ stETH/ETH < 0.88

Giá hiện tại:

Vậy chỉ cần ai đó dump thêm 80k stETH nữa là giá stETH/ETH trên curve về 0.8855, kích hoạt thanh lí tài khoản 3AC. Thực tế, nếu có thêm người rút thanh khoản thì sẽ cần chưa đến 80k.

Chưa hết, nếu peg về 0.81, có thêm khoảng 131tr stETH bị thanh lí ở AAVE, khoảng 70tr ở 0.79 và gần 100tr ở 0.7:

Ngoài ra, Amber Group cũng exposed gần $120tr stETH, trước đó Amber đã rút thanh khoản từ Curve, nhận về 26k ETH và 83k stETH:

Sau đó dump 10k stETH trên FTX:

https://etherscan.io/tx/0xcc5418969a442e5a4bd3639469282ae68351357d62a5b13b190b8f774f80a83c

Lượng stETH nắm bởi SmartMoney giảm từ 160k về chỉ 26k stETH kể từ 13/05/2022

astETH nắm bởi SmartMoney 141k và chưa có dấu hiệu giảm:

Có 2 ví ẩn danh khác rút LP trên curve từ khá sớm, ngày 07/06/2022, khả năng chung 1 chủ vì lượng rút y hệt nhau, rút về 54k stETH và 23k ETH cho mỗi ví, vẫn hold đến hiện tại:

• 0x7ccd3befb83154b99c02f4dd5aec5dd76f1ee0b2
• 0xca2c8b7664fa4169bd85da72a968dab9b78f5882

Khả năng 2 ví trên là 1 trong những tác nhân gây ra những % depeg đầu tiên của stETH vì vào ngày 08/06/2022, lần đầu peg về 0.97.

Được biết Celsius mất khá nhiều tiền trong các vụ Defi hack, ví dụ $70tr từ Stakehound, $50tr từ BadgerDAO hack, và nghe tin đồn là mất tầm $500tr từ vụ sập Luna, UST.

Các ví Celsius mà mình dò được:

3 ví chính nhiều tiền nhất:

• 0x8aceab8167c80cb8b3de7fa6228b889bb1130ee8 - Trading Wallet 1

(Ngày 9, Celsius rút 50k stETH dep lên FTX (từ Trading Wallet 1), để dep lên FTX (bán?), sau đó còn lại hiện tại 409k stETH)

• 0xdb31651967684a40a05c4ab8ec56fc32f060998d - User Balance
• 0x4f6742badb049791cd9a37ea913f2bac38d01279 - main wallet vẫn còn 40k eth và 18tr usdc, networth hơn 130tr

Các ví khác:

• 0xef22c14f46858d5ac61326497b056974167f2ee1 - còn ít tiền
• 0xb26314635252b4ee8b454423e5299a092dea8a4a - Hot wallet, chỉ còn hơn $4tr
• 0x90e5e0a5551b4dc4268ee50d39925239c15d7c04 - Hot wallet 2
• 0x5fae4c088b1d8dddbdafff93a648dd87a71c6dea - Trading wallet 2
• 0x91e9a131446ab538d30746c79d43908faef3f289 - Celsius transit wallet - empty
• 0x0e5fd34ab712df67c4956855d846816a87c518a7 - Celsius otc
• 0x8a7c96fce53e20a0b131eefb53eeefd8955ca7c1 - Celsius otc

Những ví tương tác với Celsius:

A) Tương tác với ví Trading wallet 1:

//ví a: 0x845cbcb8230197f733b59cfe1795f282786f212c

Ví này nắm $34tr CEL, ETH 100% đến từ FTX và 95% đi đến Celsius, ví này đều có volume gửi đi lớn đến ví User Balance và Trading Wallet 1, khả năng cao cũng thuộc Celsius.

//ví b: 0x41318419cfa25396b47a94896ffa2c77c6434040

Chứa 2k4 eth và hơn $180k steth

Tương tác khá nhiều với ví 3AC (cả in lẫn out), có cả dep tiền vào ví FTX của Alameda, vào ví của Alameda Research, ví này không có nhiều stETH, khả năng là ví của Alameda, hoặ c1 institution nào khác (loại bỏ trường hợp của Celsius)

Ví tương tác với User Balance:

// ví c: 0xc131701ea649afc0bfcc085dc13304dc0153dc2e networth $94tr

27k ETH $500k CEL $34tr USDC, 100% ETH đến từ ví Celsius và cũng 100% ETH đi đến ví Celsius, còn lại chỉ tương tác app Defi, khả năng thuộc Celsius.

Giả sử trường hợp, 2 ví trên (ví a, c) là của Celsius, thì có thêm khoảng 27k ETH, 34tr USDC và hơn $35tr $CEL.

Cộng balance Main Wallet là 67k ETH, 53tr USDC

Celsius tiếp tục borrow USDC và dep FTX, để làm gì? cash out? trả khách hàng? giữ giá stETH?

Ví 0x87a67e7dc32fdc79853d780c6f516312b4a503b5

Net 273tr

0x73cae59e9d6e73b43ad32de120b456783f72b7aa

47tr CVX và CRV:

288k ETH dep thẳng vào ETH2 contract, số này sẽ bị lock khoảng 1 năm:

0xc926c5803b9337013232bc36cdf2d82608c62466

Hơn $6tr wBTC

Đây là sđt được đề trên trang web Celsius:

Celsius mất hơn 100tr từ Defi hack, lỗ khoảng 500tr từ Luna, UST sập, lock gần 300k ETH trong 1 năm, hiện giờ investor gửi tiền vào đó đang lo sợ và cố gắng rút, nhưng Celsius hiện bật hodl mode, không cho rút (theo như thông tin trên mạng), khả năng cao là bank run, Celsius không đủ tiền để chi trả cho investor.

Nếu buộc phải trả vì lí do nào đó, khả năng cao Celsius sẽ phải thanh lý lượng token thanh khoản của mình, cộng dồn tất cả số tài sản từ số ví trên, cách cộng đơn giản như net asset + asset thanh khoản (không stake/lock/collateralized) (net asset = total supplied - borrowed) thì có khoảng $1.3 tỉ token bao gồm vừa wbtc vừa ETH vừa LINK và COMP CVX CRV (4 altcoin sau chiếm phần bé tuy nhiên số tiền vẫn cao).

Ngoài ra còn rất nhiều bên làm partner của Celsius ví dụ như crypto.com, mình vẫn chưa thể nào check hết, tình hình rất lo ngại khi BTC đang downtrend và rất nhiều quỹ lớn như 3AC, Amber vẫn nằm 1 lượng rất lớn stETH hoặc astETH, thanh khoản đang bị rút rất mạnh nên dù cho những quỹ này diamond hand họ vẫn có nguy cơ bị hit rất mạnh.

Đây cũng là 1 phần lí do lúc chiều mình cảm thấy rất bearish:

Còn chưa nhắc đến các rủi ro khác của ETH ví dụ như những Defi app khác như makerDAO:

Collateral gồm nhiều loại như ETH wBTC, LINK ..v..v.:

22% drop của giá của collateral sẽ có $700tr nợ xấu bị thanh lí:

Khi thấy một thị trường nhiều rủi ro như thế này, nó sẽ làm lượng lớn trader/investor sợ và ngưng quyết định mua ngay, và khi demand chững lại, giá chắc chắn sẽ giảm, đôi khi giá sẽ giảm mạnh dù không có lực bán lớn, thì đây là lúc điều đó có thể xảy ra. Hoặc có thể một số thành phần sẽ squeeze luôn để buộc những bên sử dụng đòn bẩy này buộc phải bán ra, để gom lại giá thấp. Giả sử trường hợp xấu nhất stETH bị về 0.7 tức là giảm 25.5% thì ETH cũng sẽ giảm khoảng gần 25%, so với giá hiện tại $1680 là về hơn $1200. Bắt đáy bây giờ là khá nguy hiểm, không chắc Celsius sẽ vỡ nợ hoặc bị buộc bán tháo hết tài sản, nhưng hãy chuẩn bị cho trường hợp đó, không ai chắc chắn được sẽ có ai cứu stETH, nhưng nếu chỉ là không có ai cứu, thì mọi thứ rất dễ kéo nhau đổ.

Stay safe